신한투자증권 ""유가 급등에 설비 갖춘 S-Oil, 목표가 ↑"

국제 유가 상승으로 정제마진이 개선되어 정유사의 수익성이 향상된다.

정유사는 원유를 가공해 석유제품을 판매하며, 유가 상승 시 보유 재고평가이익 발생 및 제품 판매단가 상승에 따른 정제마진 확대 효과가 나타난다.

• SK이노베이션096770 · KOSPI· 19조

  석유 정제품 제조업

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  자회사 SK온을 통한 배터리 사업 외에도 정유 사업(SK에너지)이 매출의 큰 비중을 차지하여 유가 상승에 따른 정제마진 개선 효과가 실적에 반영된다.

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유가 상승에 따른 에너지 비용 증가가 에너지 다소비 제조업의 원가 부담으로 전이된다.

정유 제품을 원재료로 하거나 에너지 사용량이 많은 산업군의 경우, 원가율 상승 및 물류비 증가로 인해 영업이익이 압박을 받는다.

• HD현대중공업329180 · KOSPI· 50조

  선박 및 보트 건조업

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  선박 건조 시 강재 외에도 디젤 엔진 및 기타 에너지 기반 기자재를 사용하며 유가 상승은 물류 및 원가 부담 상승 요인으로 작용한다.

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• 대한항공003490 · KOSPI· 9.5조

  항공 여객 운송업

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  항공유가 영업비용의 큰 비중을 차지하여 유가 상승 시 즉각적인 비용 증가가 발생해 영업이익에 부정적인 영향을 미친다.

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• LG화학051910 · KOSPI· 18조

  기초 화학물질 제조업

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  나프타를 원료로 에틸렌 등 기초유분을 생산하며, 유가 상승은 원재료 비용 증가로 이어져 마진 스프레드 축소 가능성이 있다.

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